((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))
(Répétition d'un article publié plus tôt dans la journée de lundi. Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.) par Clyde Russell
La société australienne Woodside Energy veut devenir l'un des plus grands producteurs indépendants de gaz naturel liquéfié (LNG).
En soi, ce n'est pas une mauvaise ambition. Mais choisir de le faire en reprenant un projet GNL américain en difficulté est certainement une façon courageuse de s'y prendre. Woodside WDS.AX a déclaré lundi qu'elle avait accepté d'acquérir la totalité de Tellurian TELL.A pour une valeur totale de 1,2 milliard de dollars, y compris un paiement en espèces de quelque 900 millions de dollars, soit 1 dollar par action, ce qui représente une prime de 75 % par rapport au dernier cours de clôture de la société américaine.
Le prix d'achat n'a guère d'importance. Ce qui importe, c'est de savoir si Woodside peut faire passer le projet Driftwood LNG de Tellurian en Louisiane de ses premières étapes de développement à son plein potentiel de production de 27 millions de tonnes métriques par an de carburant super réfrigéré.
Meg O'Neill, directrice générale de Woodside, a déclaré lors d'une séance d'information à l'intention des investisseurs, lundi, que la transaction permettait à Woodside de devenir une "puissance mondiale dans le domaine du GNL".
C'est vrai, car si Woodside développe avec succès le projet Driftwood, elle deviendra potentiellement le deuxième plus grand producteur indépendant de GNL au monde, dépassant les supergrands tels que Shell SHEL.L et Exxon Mobil XOM.N .
La capacité actuelle de Woodside en matière de GNL - exploitation, participation et prélèvement - s'élève à environ 12,05 millions de tonnes par an.
Alors que Driftwood est autorisé à produire 27,6 millions de tonnes par an, l'objectif initial de Woodside sera de faire avancer rapidement les phases 1 et 2, qui attendent les décisions finales d'investissement (FID) et ont une capacité annuelle combinée d'environ 16,5 millions de tonnes.
Woodside a plusieurs raisons impérieuses de s'engager dans le projet Driftwood. Le fait de devenir un projet d'envergure mondiale n'est que l'une d'entre elles.
Une forte présence dans le bassin atlantique permettrait à Woodside de profiter des possibilités d'arbitrage entre les clients d'Europe et d'Asie, les deux plus grands centres de demande de GNL.
Woodside a également de solides antécédents en matière de développement de projets de GNL, notamment les usines de North West Shelf et de Pluto dans l'État d'Australie-Occidentale.
La société dispose sans aucun doute de l'expertise technique nécessaire pour développer Driftwood, ce qui n'était peut-être pas le cas de Tellurian.
UN MODÈLE DIFFÉRENT
Woodside présente également un bilan solide et prévoit un modèle de vente de GNL quelque peu différent du modèle américain traditionnel.
Les usines de GNL américaines ont tendance à être des opérations à façon, où leurs revenus proviennent en grande partie d'un prix fixe pour la conversion du gaz naturel en GNL, qui est ensuite commercialisé par les acheteurs.
Cela signifie souvent que des contrats d'achat à long terme sont nécessaires avant que les projets puissent obtenir un financement suffisant pour être développés.
C'est en grande partie le problème auquel Tellurian a dû faire face pour faire avancer Driftwood, les accords préliminaires avec des acheteurs tels que Shell, TotalEnergies TTEF.PA , Vitol VITOLV.UL et d'autres n'ayant pas été convertis en accords fermes.
Woodside vise à accroître la valeur du projet Driftwood en accédant à une matière première bon marché sur le marché américain du gaz naturel, en plaçant le GNL dans son propre portefeuille de commercialisation, tout en conservant l'option pour certains volumes à façon.
Woodside vise également à s'adjoindre ce qu'elle appelle des "partenaires de haute qualité", et s'efforcera de ramener sa participation à environ 50 %.
Pour ce faire, Woodside devra montrer qu'elle peut développer Driftwood en temps voulu et de manière rentable.
La société basée à Perth a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les coûts de développement de Driftwood soient de l'ordre de 900 à 915 dollars par tonne, ce qui reviendrait à environ 14,9 milliards de dollars pour une capacité initiale de 16,5 millions de tonnes par an.
Les prix au comptant du GNL pour livraison en Asie du Nord
LNG-AS ont terminé à 12,20 dollars par million d'unités thermiques britanniques (mmBtu) au cours de la semaine du 19 juillet, ce qui équivaut à environ 631 dollars la tonne.
Cela impliquerait une récupération assez rapide des coûts de développement, même en tenant compte de l'achat de la matière première et des frais d'exploitation.
Outre les risques liés à l'acceptation d'un projet qui, au mieux, peut être décrit comme ayant une histoire mouvementée, Woodside fait également un pari massif sur l'avenir du GNL à mesure que le monde s'éloigne des combustibles fossiles.
Woodside a toujours été d'avis que le GNL était nécessaire à la transition, car il est moins polluant que le charbon et fonctionne bien comme combustible de pointe pour soutenir la production renouvelable variable à partir de sources telles que l'énergie éolienne et l'énergie solaire.
Tout dépendra des orientations prises par les gouvernements, avec le risque que les pays européens privilégient les solutions de stockage telles que les batteries plutôt que les centrales au gaz.
Le GNL peut probablement continuer à jouer un rôle important dans le bouquet énergétique de l'Asie, mais cela dépendra en grande partie de la compétitivité des coûts du combustible par rapport au charbon, sans compromettre la rentabilité des producteurs de GNL.
Divulgation: Au moment de la publication, Clyde Russell détenait des actions de Woodside en tant qu'investisseur dans un fonds.
Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.
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